"油荒"背后惊现成品油罕见高库存
发表日期：2008-06-11
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来自：上海证券报
"油荒"背后惊现成品油罕见高库存
随着国际油价挑战140美元大关，国内"油荒"正大面积蔓延。但有市场观点认
为，此次"油荒"的背后实际上却是近几年来少有的成品油高库存。能源信息提供商
息旺能源昨天表示，高库存是由于全国资源供给高于实际需求增长，特别是经营单
位控制流通性资源的双重因素下产生的结果。
"油荒"背后的悖论
今年3月下旬起，中国部分地区开始出现柴油短缺，浙江、江苏、福建、河北
、北京、河南等省市加油站先后排起长队，各地限时限量加油普遍。继柴油吃紧后
，5月起汽油断供的情况也时有发生。尤其引人注目的是，重点保供地区上海约有
200座、近1/4的加油站汽油有间歇性脱销或停供。由此，国内成品油零售市场再显
"油荒"迹象。
但对比去年全国范围的"油荒"，这次成品油供应紧张却是在供应多、库存高
的背景下产生的。息旺能源昨天表示，目前全国沿海经济发达地区库存均保持在警
戒线以上。在5月底6月初，广东省经贸委公布全省成品油库存在90多万吨，创下历
史高位，可保全省供应20-23天。 同时，上海经委会也公布当地两大公司库存在安
全线上，11万吨成品油可保供应8天。另外，在3月资源刚出现紧张时期，发改委就
坚称有能力保障国内成品油市场的稳定供应，并透露2月底中国国内成品油库存量
同比已经上升了28%，柴油库存增加46%。
国内成品油供大于求？
在息旺能源分析人士看来，供大于求是产生高库存的根本原因。今年上半年
，国内汽柴油供应大幅增长15%-18%，而同期国内成品油实际需求增长却基本保持
在往年6%-7%水平，多余的供应结果造成国内日益扩大的库存。
中石油经济技术研究中心人士对此表示，虽然汽车保有量持续高增长根本上
支撑了国内的能源高消费，但今年严格的货币政策以及年初的雪灾等均抑制了工程
、交通方面的需求增长，总体来看，2008年国内汽柴油实际需求增长预计将继续保
持在往年的年均6%-7%左右的水平。
统计局数据显示，2005年-2007年三年间，汽油和柴油表观消费量年均增幅分
别在5.9%和6.0%，基本与实际消费吻合。
其次，今年沿海地区电力严重紧缺将在一定程度上提升柴油发电机用油，但
实际上对需求增长的拉动作用有限。因部分地区尤其是广东地区正在经历产业转变
转移的过程，工厂对柴油需求有所下滑。在此消彼长下，工业对柴油需求增长幅度
贡献不大。"有可能6%-7%的预测较低，但实际需求增长肯定不会突破双位数。"该
人士说。
另外，虽然地震灾区清理和重建工作提升柴油消费，但因灾区在偏远内陆，
对全国经济影响甚微，灾区重建的柴油消费增长也只在未来几年缓慢体现，短期内
不会显著拉动全国整体消费。
零售价被管导致巨头惜售？
"不仅如此，市场批发单位基于各种各样的诉求与目的，多渠道对外控制销售
、控制资源流通，这也是库存加速增长的重要背景。"息旺能源分析人士说。
据悉，近期国际油价飚涨，原油补贴远追不上两大集团的亏损。于是，出于
惜售待市并向政府施压的想法，石油巨头采取逐步控制销售节奏、细水长流的方式
，维持市场供应基本满足需求的状态。而市场投放量的减少也导致整体市场价格被
逐渐推高。另一方面，社会单位也在市场价格走高、零售价可能被解禁的预期下，
投机性需求高涨，不断加大采购积累库存。
息旺能源透露，在今年年初，两大集团开始不断在沿海租用商业油库，以放
置进口的成品油及增加的成品油储存。有华东油库人士透露，目前沿海部分地区两
大集团的库容压力很大，华南在年初及华东从5月份起都陆续有部分进口油卸入了
租借油库。
"在投放资源大于实际需求增长，以及经营单位控制流通性资源的双重因素下
，市场上出现了油站加油难、而油库库存却高筑的奇怪现象。"息旺能源分析人士
说。
国家该不该干预油库存？
在他看来，为避免"油荒"加剧，最立竿见影的解决方法就是挤出多余的成品
油库存。这需要政府采取多方政策措施对市场多加干预与监控，如密切观察各大油
库库存量，要求两大集团根据库存来制订资源释放比例计划等等。这也是为了保证
三季度奥运会前经济稳定运行的必要手段。
"但是，挤出多余的成品油库存只是一时手段，只能缓和二三季度的供需矛盾
。从长远来看，根本的解决方式是需要国家逐步放开成品油市场和理顺价格关系，
建立完整的市场竞争体系，另外采取补贴等方面政策来保障低收入人群以及工农业
稳定运作不会受到高油价的大幅波动影响。"该人士最后说。
投行唱多油价高企 沙特呼吁全球商讨应对之策
国际油价近日持续亢奋。继高盛之后，摩根士丹利、美林和花旗等华尔街大
行最近也陆续发布看高油价的论调。受此刺激，纽约原油期货昨天电子盘急速拉升
，一举重返137美元上方。截至北京时间昨日21时26分，纽约油价报136.35美元，
远高于前一日收盘的134.35美元。
包括八国集团和中印等主要国家的高官上周末齐聚日本，探讨油价问题。9日
，全球最大的产油国沙特阿拉伯又宣布，该国将呼吁全球石油生产国和消费国召开
会议，商讨高油价的应对之策，并采取协同措施抑制油价“毫无合理性”地上涨。
据悉，沙特的提议已在第一时间得到美英等国的响应。
集体唱多 几大投行助推国际油价
在华尔街投行中，高盛一直是坚定的油价多头，早在2005年，高盛的分析师
就抛出了“油价百元论”。上个月，高盛再度语出惊人，称油价“很可能”在未来
两年内触及200美元。高盛分析师称：未来6到24个月油价越来越可能升至每桶150
到200美元，并称现在还难以预料油价的顶部和本轮牛市还会持续多久。
相比高盛司空见惯的看高言论，其他几家投行近期不约而同地大肆唱多油价
更令市场惊诧。摩根士丹利上周的一则油市预测报告，直接拉动当天油价飙升超过
10美元，创有史以来最高单日涨幅纪录。本周，美林和花旗的报告再度搅得油市“
风生水起”。
花旗本周宣布，将对今年布伦特原油的平均价预期上调22%，至116.60美元；
美林则宣布，将均价预期上调14%，至114美元。
“我们的确看到油价上涨趋势背后的基本面原因，”花旗的分析师尼尔在最
新的报告中写道，“需求尽管有所下降，但仍不足以实质抵消供应的吃紧。”
美林的商品你研究主管布兰克昨天则表示，将对美国WTI基准原油下半年的价
格预期提高至121.5美元，基于供应低于预期、需求旺盛以及非欧佩克产油国产能
不足等原因。
预测新高 明年可能达到250美元
伴随着油价疯狂上涨，市场上对于油价新高的预测也越来越大胆。昨天，又
有人喊出了250美元的新目标。
按照摩根士丹利上周的预计，美国WTI原油可能在下个月升至每桶150美元。
美林的副总裁佩特里则预计，未来12到18个月，油价会在80到150美元之间交易。
昨天，俄罗斯天然气工业股份公司的CEO米勒则在一个新闻发布会上表示，他
预计油价将攀升至每桶250美元。该公司的一位发言人随后表示，这个新高可能在
明年达到。
花旗的报告指出，油价近期大涨的主要原因，可能是令人失望的供给增长以
及强劲需求之间的矛盾，而价格预计将进一步上行。花旗表示，尽管因创纪录的油
价一定程度上抑制了消费，但全球原油需求今年仍预计将以每日100万桶的速度增
长，而欧佩克以外的石油出产国的供给恐怕没有增长。花旗认为，除非有清楚的证
据表明需求正出现下降，否则石油的牛市不太可能完结。
沙特倡议 采取协同措施抑制油价
油价的异常波动，已经引发了全球主要消费国和产油国的关注。上周末在日
本，八国集团和中印韩等国代表就高油价问题举行了多次讨论。会议决定设立“国
际能效合作伙伴关系”，以推动提高能源利用效率。
9日，全球最大的产油国沙特阿拉伯发出倡议，呼吁全球各国尽快组织一次国
际会议，探讨高油价问题。沙特阿拉伯文化和新闻大臣迈达尼9日说，沙特将呼吁
全球石油生产国和消费国召开会议，商讨高油价的应对之策，并采取协同措施抑制
油价“毫无合理性地”上涨。
他透露，沙特政府已经授意石油和矿产资源大臣纳伊米近期组织一次会议，
研究油价上涨原因及其对策。
据悉，沙特做出上述表态之后，美国迅速表示欢迎。英国唐宁街首相府发言
人也表示欢迎，该发言人说：“正如沙特大臣所说，目前的国际油价是不合理的。
我们将竭尽所能确保国际协同应对石油市场供需问题。”
针对沙特的提议，德意志银行的能源分析师西敏斯基表示，产油国和消费国
国之间的会议能否产生什么具体举措现在还很难说，不过他认为这至少是一个集思
广益的机会。
应对高油价 多国拟调税收政策
由于油价大幅上涨，为了降低消费者负担、增加开采和进口量，全球许多国
家近期纷纷调整税收政策。
欧盟多国拟降增值税
为了缓解燃油价格飙升对消费者构成的压力，意大利、波兰和法国等纷纷筹
划降低增值税和消费税。
为了弥补因消费税降低而造成的财政损失，意大利政府计划增加对石油公司
企业所得税的征收比例。意大利《晚邮报》4日援引意大利经济部长特雷蒙蒂的话
表示，因油价飙升推动该国石油公司收益达到创纪录水平，因此政府将在本周公布
的政府四年经济计划中公布以上措施。
法国总统萨科齐9日也在德国南部城市施特劳宾召开的法德峰会上称，欧盟和
全球经济正遭受着空前的严酷冲击，为了应对这一冲击，欧盟应考虑对石油产品的
增值税设置上限，以平衡石油价格的进一步上涨。当天，法国、西班牙、葡萄牙数
万名卡车司机９日举行示威，抗议高油价。
波兰财长罗斯托斯基5日则声称，如果油价继续维持上涨态势，波兰政府可能
就会考虑采取削减汽油税政策。作为欧盟石油增值税率最高的国家，英国近期有多
名议员呼吁政府进一步延期每升燃料涨2便士税收的计划。
税务专家指出，增值税和消费税是欧盟国家收入的主要来源，这意味着欧盟
国家的财政压力进一步增大。
俄罗斯将降低开采税
出口国方面，为了在油价高涨的机遇中赢得更多收入，俄罗斯政府有意降低
国内的石油开采税，鼓励石油公司开足马力增产。
俄罗斯总理普京日前在俄政府主席团会议上表示：“当前一项重要任务是提
高石油产量，推动石油加工业的发展。为此需要采取一系列税收措施。”俄罗斯财
政部副部长沙塔洛夫也透露，俄罗斯政府批准了一项有关从2009年起为石油公司削
减税收负担的议案。沙塔洛夫说，从事石油勘探作业的公司将获得10年的免税期，
而从事石油勘探和生产的公司将获得15年的免税期。他估计，减税政策实施后将等
于每年为石油公司增加1650亿至1750亿卢布的收入。
俄罗斯最大的独立石油生产公司卢克石油公司的一名发言人表示，新的减税
政策将能够在目前的产量水平上年增4500万吨石油。
印度等国取消进口税
而对于石油进口国，菲律宾、印度等国纷纷取消进口税，保障石油公司稳定
经营并增加进口。
本月初，印内阁秘书委员会通过了一项关于提高燃油价格、降低原油和燃油
进口税及消费税的决议。目前该决议尚待财政部以公告形式发布。此外，为使印国
有石油销售公司获得融资支持，印政府拟向印国有石油销售公司发行价值约9460亿
卢比的债券。
菲律宾能源部的消息则显示，6月1日起，政府将取消对原油的所有进口关税
。菲律宾政府还强调，今后必须减少对进口石油的依赖，加强可再生能源的开发利
用。
对此，税务专家认为，印政府此次出台的原油和燃油税率调整措施将使印20
08-09财年国家税收整体减少2266亿卢比；印政府拟向国有石油公司发行债券的措
施，将使印本财年财政赤字压力加大，印财政赤字占GDP的比重有可能由预期的2.
5%上升至4.3%。而菲律宾政府也面临同样的压力。
∵"油荒"背后惊现成品油罕见高库存随着国际油价挑战140美元大关，国内"油荒"正大面积蔓延。但有市场观点认为，此次"油荒"的背后实际上却是近几年来少有的成品油高库存。能源信息提供商息旺能源昨天表示，高库存是由于全国资源供给高于实际需求增长，特别是经营单位控制流通性资源的双重因素下产生的结果。"油荒"背后的悖论